El dinero entra hoy; la obligación empieza también hoy
Emitir deuda puede acelerar una inversión, reforzar liquidez o evitar una ampliación de capital. Sin embargo, la caja recibida no es beneficio: es dinero prestado por otros jugadores.
Desde la emisión, cada cierre semanal importa. El bono genera interés, la empresa debe tener liquidez para pagarlo y, cuando se aproxima el vencimiento, necesita preparar también la devolución del nominal.
Un bono de un vistazo
La ficha reúne las condiciones de la deuda, su precio y la capacidad aparente del emisor para cumplirla.
Cifras ilustrativas para explicar la mecánica. No corresponden a una emisión real.
Nominal, cupón y vencimiento
Nominal
Es la deuda principal que debe devolverse. También determina qué parte proporcional de los cupones corresponde a cada tenedor.
Cupón
Es el coste financiero para la empresa y el ingreso esperado por el bonista mientras la deuda permanece viva.
Vencimiento
Es el momento en el que debe resolverse la devolución del principal y el último interés pendiente.
Interés devengado
Es el interés que se ha acumulado desde el último reinicio de cupón aunque todavía no se haya completado el siguiente pago.
Qué ocurre en cada cierre semanal
El sistema calcula el interés devengado del bono hasta el cierre.
Comprueba la caja disponible de la empresa emisora.
Si puede pagar, descuenta el cupón y lo reparte entre los tenedores según su nominal.
Si no puede pagar, acumula el cupón pendiente y marca el bono como defaulted.
Después reinicia el devengo para la semana siguiente, salvo que el bono ya haya vencido.
Dos caminos distintos hacia el default
El incumplimiento no aparece únicamente el día final. Una empresa puede fallar antes si no consigue cubrir un cupón semanal.
Caja suficiente
El cupón se paga, los tenedores reciben su parte y el bono continúa al corriente.
Cupón no cubierto
El importe queda pendiente. El bono entra en default aunque el vencimiento todavía no haya llegado.
Principal insuficiente
La resolución final puede incluir pago parcial, importes pendientes y cierre en default si la reserva no alcanza.
Default no significa que el bono desaparezca
Significa que existe una obligación incumplida. Los importes pendientes siguen formando parte de la situación financiera que debe resolver la empresa.
La última semana cambia la prioridad de la caja
Cuando el vencimiento cae dentro de la semana siguiente, el sistema prepara una reserva específica para el principal y el último cupón esperado. La caja que entra puede dirigirse primero hacia esa obligación.
La cifra final del cupón se calcula con el interés devengado hasta el vencimiento; el ejemplo redondea importes para facilitar la lectura.
Precio limpio, interés devengado y precio sucio
En el mercado secundario, el precio visible del bono puede separarse del interés que ya se ha acumulado. Esta distinción evita que comprador y vendedor ignoren el tiempo transcurrido desde el último cupón.
El cupón anunciado no es lo mismo que la rentabilidad real de compra
La rentabilidad también depende del precio pagado, del tiempo restante y de que el emisor cumpla todos los pagos.
Mercado primario frente a mercado secundario
Mercado primario
- la empresa lanza una nueva emisión;
- los jugadores aportan financiación directamente al emisor;
- se observa el objetivo y el progreso colocado;
- las condiciones nacen con la emisión.
Mercado secundario
- se negocia deuda que ya existe;
- el dinero pasa entre comprador y vendedor;
- importan precio limpio, devengo y precio sucio;
- el riesgo del emisor puede cambiar con el tiempo.
Cómo saber si la empresa podrá pagar
Un cupón alto resulta atractivo hasta que se compara con la capacidad real del emisor. Conviene mirar la deuda como una obligación futura, no como una cifra aislada.
Bonista y accionista ocupan lugares distintos
Propiedad y valor residual
- Relación
- Propietario
- Retorno
- Precio, dividendos y recompras
- Poder
- Puede ganar influencia
- Reembolso
- No existe principal pactado
Crédito y pagos definidos
- Relación
- Acreedor
- Retorno
- Cupón y principal
- Poder
- No entra al consejo
- Reembolso
- Nominal al vencimiento
Tres formas de llegar al vencimiento
Cupones pagados y reserva completa
La empresa llega con caja suficiente y resuelve principal e interés final sin tensión.
La empresa depende de las últimas entradas
Cualquier caída de resultados puede dejar incompleta la reserva del vencimiento.
Los pagos superan la liquidez
Quedan cupones o principal pendientes y la confianza financiera se deteriora.
Errores habituales con la deuda
Mirar solo el dinero recibido
La entrada inicial oculta los cupones y el principal que deberán pagarse después.
Confundir cupón alto con bono mejor
Una mayor rentabilidad puede compensar un riesgo de impago también mayor.
Esperar al vencimiento para reservar
La empresa puede llegar tarde si otras obligaciones consumen la caja durante las semanas previas.
Ignorar el precio sucio
En el secundario, el coste económico incluye el interés que ya se ha devengado.
Checklist antes de emitir o comprar
Uso
¿Para qué se necesita el capital y qué retorno puede generar?
Cupón
¿Puede soportarse incluso en una semana peor?
Liquidez
¿Hay caja para pagos próximos además de otras obligaciones?
Vencimiento
¿Existe tiempo y un plan para reunir el principal?
Precio
¿El precio limpio y el sucio justifican la rentabilidad esperada?
Riesgo
¿Qué ocurre si bajan los ingresos o aumenta la deuda?
Preguntas frecuentes
¿Qué representa un bono?
Deuda de una empresa. El jugador financia al emisor y espera cupones y devolución del nominal.
¿Cuándo se pagan los cupones?
El cierre semanal calcula el interés devengado y, si hay caja suficiente, lo distribuye entre los tenedores según el nominal.
¿Puede haber default antes del vencimiento?
Sí. Un cupón semanal impagado puede dejar importe pendiente y cambiar el bono a estado de default.
¿Qué ocurre en la última semana?
Se prepara una reserva para el principal y el último cupón esperado, dando prioridad a esa obligación.
¿Qué diferencia hay entre precio limpio y sucio?
El precio sucio suma al precio limpio el interés devengado acumulado.
¿Un bono da poder en el consejo?
No. El bonista es acreedor; el poder accionarial procede de las acciones.